"Est-ce que je veux en parler ? Non" : le silence à un milliard d'euros de la Belgique sur les avoirs russes. Par Olena Kuzhym et Michaël Desloover.

La Belgique qualifie chaque proposition de "confiscation", alors que des juristes conçoivent depuis des années des moyens de mettre les réserves au service de l'Ukraine sans priver la Russie de son droit sur elles.

• Une opinion de Olena Kuzhym et Michaël     Desloover, cofondateurs de l'ONG European Resolve

Le 15 octobre, Bart De Wever a été interrogé sur les avoirs immobilisés de la banque centrale russe (BCR). "Lorsqu'on a des avoirs immobilisés, comme dans toutes les guerres… on n'y a jamais touché. Mais à la fin d'un conflit, il y a toujours un accord de paix. Et une partie de cet accord de paix concerne l'utilisation des avoirs immobilisés",a-t-il déclaré aux journalistes. "Y a-t-il des gens… qui rêvent de faire les choses différemment… ? Oui… Est-ce que je veux en parler ? Non." Le lendemain, Volodymyr Zelensky a demandé aux dirigeants de l'UE au moins 70 milliards d'euros supplémentaires pour 2027 et"un dépositaire spécial contrôlé par l'UE" pour ces réserves.

La Belgique n'aime pas passer pour un obstacle sur la route de l'Ukraine. "La Belgique continue d'aider l'Ukraine à se défendre", a déclaré Maxime Prévot à Kiev en août, tout en promettant de "maintenir sa position de réserve prudentielle" sur les avoirs russes. Cette réserve fait pourtant de la Belgique le principal obstacle à l'utilisation, pour l'Ukraine, de 210 milliards d'euros de réserves de la BCR, détenues surtout chez Euroclearà Bruxelles. La Belgique a fait capoter le prêt de réparation de l'UE en décembre dernier, et quand des États membres ont tenté de rouvrir le dossier en août, Prévot l'a refermé : la position belge "est restée inchangée".

Un tigre de papier

Inchangée, voilà le mot. La Belgique qualifie chaque proposition de "confiscation", alors que des juristes conçoivent depuis des années des moyens de mettre les réserves au service de l'Ukraine sans priver la Russie de son droit sur elles. À chaque fois, ils ont répondu aux objections belges. À chaque fois, la Belgique les a maintenues.

Premier argument : le risque juridique, la crainte que la Belgique et Euroclear paient le prix de poursuites russes. En décembre 2025, le KSE Institute a passé en revue toutes les juridictions possibles : la Russie n'aurait de réelle chance devant aucune. Un jugement russe ne serait ni reconnu, ni exécuté dans l'UE ; l'ancien traité d'investissement belgo-soviétique protège les investisseurs, pas les banques centrales ; et toute sentence arbitrale resterait inexécutée pour des raisons d'ordre public. En mai, un tribunal de Moscou a condamné Euroclear à payer environ 250 milliards de dollars. Euroclear a affirmé que "ses opérations et sa situation financière ne sont pas affectées", et Fitch a maintenu sa note AA. La menace s'est révélée être un tigre de papier.

La Belgique peut garder ses œufs d'or, ou garder les mains propres. Elle ne peut pas avoir les deux.

L'argument financier repose sur deux craintes : qu'Euroclear doive rembourser immédiatement la Russie si les sanctions étaient levées, et que les investisseurs fuient. Le prêt de réparation répondait à la première : selon le projet de règlement de la Commission, Euroclear aurait échangé les liquidités contre des obligations de l'UE notées AAA, garanties par les États membres. La seconde a été démentie : depuis que l'UE a gelé les réserves de la BCR pour une durée indéterminée en 2025, les actifs détenus chez Euroclear ont dépassé 45000 milliards d'euros, et son bénéfice a progressé de 12 %.

Responsabilité partagée

La Belgique exige surtout de ne pas porter seule le risque. La réponse existe depuis des années : sortir les réserves de Belgique. En 2023, le New Lines Institute a proposé de transférer les réserves de la Russie sur un compte séquestre au profit de l'Ukraine. En 2025, il a proposé un fonds fiduciaire international qui "indemniserait les participants contre le risque contentieux". L'idée est désormais sur la table à Bruxelles sous la forme d'un dépositaire détenu par l'UE : la Russie en resterait propriétaire nominal, et la responsabilité reposerait sur les 27 États membres. L'ONG ICUV va plus loin avec un Ukraine Fund qui financerait la défense et la reconstruction de l'Ukraine et investirait dans l'industrie de défense et les infrastructures européennes, remboursé plus tard par les réparations russes.

Des responsables belges reconnaissent, selon Euronews, que le dépositaire pourrait lever une partie de leurs objections, et De Wever a dit un jour que décharger la Belgique de ces avoirs serait pour lui "le plus beau jour". Aujourd'hui, il préfère attendre la paix plutôt que d'en parler. Il n'est pas vrai non plus que ces avoirs ne soient jamais touchés : Apache a rapporté qu'Euroclear a déjà utilisé des avoirs russes gelés pour indemniser des investisseurs occidentaux, avec l'accord informel de Moscou.

Suivons donc l'argent. Euroclear paie 25 % d'impôt des sociétés sur les bénéfices tirés de la trésorerie russe : 1,085 milliard d'euros en 2023, 1,7 milliard en 2024 et environ 1 milliard en 2025, selon le gouvernement. De Wever a lui-même décrit l'enjeu à Copenhague en octobre 2025 : "On perd les œufs d'or si on mange les poules".Transférez les réserves vers un dépositaire de l'UE, et les œufs quittent aussi la Belgique.

Un défaut majeur

Le gouvernement affirme que tout cet impôt va à l'Ukraine. La Belgique a promis 4,49 milliards d'euros d'aide bilatérale depuis 2022, alors que l'impôt a rapporté environ 3,8 milliards d'euros rien que sur 2023 – 2025. La Belgique s'oppose à l'utilisation des avoirs, mais ces revenus lui permettent de financer l'intégralité de son soutien à l 'Ukraine. Consacré à l'aide militaire, cet argent compte aussi dans l'objectif Otan de la Belgique. La solidarité belge est en grande partie payée avec l'argent de la Russie.

L'évaluation des risques de la Belgique a un défaut majeur :elle suppose que la guerre reste en Ukraine et que le territoire de l'Otan reste en paix. Une étude de Corisk et de l'Institut norvégien des affaires internationales chiffre le coût pour l'Europe d'une victoire russe partielle, l'issue probable si l'argent n'est pas trouvé, entre 1200 et 1600 milliards d'euros sur quatre ans, soit environ le double du coût d'un financement de l'Ukraine. Et la paix chez nous est déjà une hypothèse : en novembre 2025, des drones ont fermé les aéroports de Bruxelles et de Liège, et les services de sécurité belges étaient convaincus que la Russie en était responsable.

Chaque mois où la Belgique attend un accord de paix que Moscou ne montre aucune envie de conclure, le déficit de financement de l'Ukraine se paie en intercepteurs jamais achetés et en drones jamais abattus. Chaque drone qui passe frappe une maison, un hôpital ou une centrale électrique, et des gens meurent. Les objections juridiques et financières ont reçu une réponse, le partage du risque aussi. Reste une aubaine fiscale. La Belgique peut garder ses œufs d'or, ou garder les mains propres. Elle ne peut pas avoir les deux.

→ Références

Belgian security services convinced Russia is behind the drone incidents. (2025, November 5). VRT NWS. https://www.vrt.be/vrtnws/en/2025/11/05/belgian-security-services-convinced-russia-is-behind-the-drone-i/

"Can weeat the chicken ?" Belgian PM demands answers on Russian frozen assets.(2025, October 2). Euronews. https://www.euronews.com/my-europe/2025/10/02/can-we-eat-the-chicken-belgian-pm-demands-answers-on-russian-frozen-assets

Coigniez, T.(2026, October 14). Hoe de bevroren Euroclear-tegoeden voor België zowel eenzegen als een vloek zijn. Apache. https://apache.be/2026/10/14/hoe-bevroren-euroclear-tegoeden-voor-belgie-zowel-zegen-als-vloek-zijn

Coigniez, T.(2026, October 15). Waarom Rusland zelf toeliet dat Euroclear zijn tegoedenge bruikte. Apache. https://apache.be/2026/10/15/waarom-rusland-zelf-toeliet-dat-euroclear-zijn-tegoeden-gebruikte

EU diplomats intensify pressure on Belgium over frozen Russian assets. (2025, November28). Kyiv Post. https://www.kyivpost.com/post/65192

EU summit :Leaders to rally behind Zelenskyy amid bitter row with Trump [Live blog].(2026, October 16). Euronews. https://www.euronews.com/2026/10/16/eu-summit-leaders-to-rally-behind-zelenskyy-amid-bitter-row-with-trump

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Euroclear.(2025). Euroclear continues to deliver strong results in 2024. https://www.euroclear.com/newsandinsights/en/press/2025/mr-05-euroclear-delivers-strong-results-in-2024.html

Euroclear.(2026a, May 18). Update on Russian sanctioned assets – May 2026. https://www.euroclear.com/newsandinsights/en/Format/Articles/russia-our-current-status/update-on-russian-sanctioned-assets-may-2026.html

Euroclear.(2026b, July 17). Euroclear delivers sustained growth acrosscore activities in H1 2026. https://www.euroclear.com/newsandinsights/en/press/2026/mr-20-euroclear-h1-2026-results.html

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